今年以来，投资人都有一个感受，AI领域的投融资很冷清。体现在数据上，二季度，全球AI领域投资总额暴跌了38%。
虽然AI领域存在很多非共识，但作为这两年最确定的机会之一，仍然有不少投资机构逆势下注AI产业。根据IT桔子数据，今年以来（1月1日~8月27日），国内AI领域发生317笔融资，其中出手三次及以上的投资机构共有38家。
与过去移动互联网PE/VC机构站“C位”不同，产业资本成了这轮AI浪潮最坚定的投资者。
在出手三次及以上的38家机构里，有产业背景的投资机构多达14家，占比超过35%。此外，VC、地方产业基金和PE的数量分别为13家、7家以及4家。
这样的现象，一方面说明VC和PE在AI领域的出手相对谨慎，另一方面也说明产业资本有更强的意愿抓住AI所带来的机会。
通过以上这些数据，或许我们能够对国内当下AI投资生态有一个更清晰的认识。
一、产业资本，扛起AI融资大旗
产业资本里，头部AI公司和互联网巨头是投资AI初创公司最积极的机构。
在14家产业背景的投资机构里，4家来自头部AI公司，分别是智谱AI、讯飞创投、星连资本以及范式资本。
这里头，出手最积极的当属智谱AI。仅在今年，智谱就出手了8次，其中还包括花了数亿元收购聆心智能。（详见）
而星连资本也与智谱有着千丝万缕的联系。根据公开资料，智谱就是星连资本的出资人之一，而星连资本的掌舵人，就是如今的智谱AI副总裁李文珏。
排在后面的则是科大讯飞。
今年以来，科大讯飞投资2家，分别是AI医疗领域的水木分子和AI情感陪伴公司超级崽崽，而旗下的讯飞创投也投资了3家公司。
作为曾经投资最猛的AI公司，商汤自然也没闲着。今年以来，商汤科技加上商汤国香资本各出手了两次，分别参与了特斯联、灵宇宙、人工生产力、优地科技四家公司的融资。
除了以上三家外，第四范式出资的范式基金也出手了3次，分别是AI伴侣LynkSoulAI心影随形、人工生产力以及AI达人机构物自体。
而在互联网巨头里，百度和阿里是投资AI公司“最凶猛”的。
其中，阿里的出手次数最多，加起来总共参与了11笔融资。拆开来看，阿里巴巴投了5笔、蚂蚁集团参与了4笔，阿里影业和阿里云各出手1次。
从投资方向看，阿里最看重大模型的投资机会。今年，阿里巴巴不仅与蚂蚁集团一起投资了月之暗面，还独自投资了MiniMax、百川智能以及无限光年。
除了大模型外，阿里在AIGC和AI芯片方向上多次出手。比如，阿里先后投资了AI视频的爱诗科技和AI PPT工具公司艾斯莱德，阿里影业也投资了AI辅助创作公司喔哇宇宙。在AI芯片领域，阿里投资了高端GPU芯片公司瀚博半导体和AI芯片设计商墨芯人工智能。
投资AI热情仅次于阿里的是百度。今年以来，百度总共出手了8次，其中4次是以百度风投的形式参与。
值得一提的是，百度并没有投资任何通用大模型公司，反而更多投资于AI应用。比如，在AIGC领域，百度先后投资了AI视频公司生数科技和井英科技，以及AI图像生成的光魔科技。此外，百度还投资了边缘计算、AI新材料和自动驾驶等领域。
二、通用大模型的投资分歧
受限于外部环境变化以及产业发展的不确定性，以往活跃的VC和PE在今年AI领域的出手谨慎了不少。
在VC领域，今年以来出手三次及以上的VC机构共有13家，其中最多的当属奇绩创坛。今年以来，奇绩创坛总共参与了24笔投资，不过大部分投资轮次都集中在天使轮。
这与奇绩创坛的运作策略有很大关系。奇绩创坛，前身为Y Combinator（YC）中国，由陆奇博士于2018年创立，其运作策略是向初创公司投资少量资金以及提供训练营等服务，换取初创企业的股份，主打一个“广撒网”。
排在后面的VC机构是卓源亚洲，总共出手7次。在大模型领域，卓源亚洲先后投资了百川智能和AI视频模型公司生数科技。
在AI应用上，卓源亚洲的投资方向，更多侧重于AI产业端的落地，比如其先后投资了AI软件机器人公司实在智能、车载AI计算平台辉羲智能以及边缘计算产品提供商江行智能。
源码资本出手的次数也不少，高达5次。在大模型领域，源码资本只参与了月之暗面的融资。在AI应用上，源码资本的投资主要集中在AIGC领域，包括AI绘画的LiblibAI哩布哩布、AI视频生成公司三呆科技以及AI次文化内容社区捏Ta。
除了以上三家，出手4次及以上的VC机构还有蓝驰创投、启明创投、经纬创投和高榕资本。
在PE领域，今年出手三次及以上的PE机构共有4家，分别是达晨财智、红杉中国、中金资本、同创伟业，分别出手了7次、5次、5次和3次。
值得一提的是，几乎所有的VC机构都会至少押注一家头部大模型，比如经纬投资了Minimax，蓝驰则投资了月之暗面。但在PE投资里，除了红杉中国外，其余3家PE机构在今年没有参与过任何大模型的融资。
也就是说，主流VC和头部PE在通用大模型投资这事上出现了明显的分歧。
为什么会出现这样的现象？主要还是两者对投资理解的差异。
简单来说，以美元基金起家的国内VC们，更加追求投资的回报幅度，愿意冒更大的风险，获得更高的收益。他们坚信，最头部的极少数项目，最后会带来最大部分的回报。而国内PE们则相反，他们更加追求投资的确定性，看重持续的盈利模型以及可见的增长空间。
回到大模型投资上，大模型天然是一个重投入的事情，早期看不到商业模式，但同时可能又创造巨大的回报机会。也就是说，这是一个确定性极差，但赔率极高的投资机会。
这样的特点，不符合国内PE的投资偏好，但又高度匹配了VC的投资需求。于是，对大模型的投资分歧就这样产生了。
三、占据半壁江山，北京成AI投资高地
今年以来，地方产业基金是AI产业最重要的投资方之一。
根据IT桔子数据，今年以来，在AI领域出手三次及以上的地方产业基金共有7家，分别是中关村科技城、中安资本、锡创投-无锡金投、苏高新金控/苏高新创投、顺禧基金、临港科创和北京人工智能产业基金。
其中，来自北京的地方产业基金几乎占据了半壁江山。比如，中关村科技城、顺禧基金和北京人工智能产业基金分别参与了4次、6次和4次AI公司融资。其中，北京人工智能产业基金和顺禧基金均来自北京国有资本运营管理有限公司。
而中关村科学城是海淀区设立的基金。今年8月底，中关村科学城旗下科技成长二期基金正式成立，基金总规模扩容至100亿元。2023年以来，中关村科学城投出8家AI企业，包括第四范式、银河通用、澜舟科技等。
北京产业基金的积极参与，除了政策大力支持外，也离不开北京丰富的AI项目资源。
一方面，清华系撑起了AI创业圈半壁江山。据《IT时报》记者不完全统计，拥有清华背景的AI公司创始人已经多达40位，较为活跃的有十几位。今年以来，智谱AI、月之暗面、百川智能、生数科技、面壁智能等公司先后斩获亿元融资，其创始人均来自清华大学。（详见）
另一方面，在移动互联网浪潮里，北京诞生了不少优秀的公司，包括字节、美团、滴滴等。他们也为北京贡献了不少优秀的AI创业者。
根据乌鸦君此前整理，2023年到今年7月，至少有34位互联网大厂高管曝出转向大模型和AI创业，其中字节、美团、百度高管AI创业的人数排在前列，分别为7人、4人和3人。而这34家高管创立的公司，有10家在今年获得了融资。
政策大力支持以及得天独厚的资源优势，让北京在AI领域的竞争中遥遥领先。今年前8个月，北京共发生107起AI项目，占37%，比广东（58起）和上海（46起）加起来的数量还要多。
可以毫不夸张地说，北京俨然已经成为中国人工智能发展的中心。
除了北京外，有着“风投之城”的合肥也没有缺席这场AI浪潮。比如，皖投集团旗下的基金中安资本，参与了3笔AI融资。此外，合肥高投和合肥创投也分别出手了2次。
四、总结
透过以上几个趋势的分析，可以得出以下几个结论：
1. 在AI行业早期，发展仍然存在诸多不确定性，来自互联网和头部AI公司的产业资本成为这轮AI浪潮最坚定的投资方。
2. 今年，VC和PE在AI领域的出手更加谨慎，且不同机构对AI产业的机会也开始出现分歧。
3. 随着政策的大力支持，政府地方产业基金将成为AI产业重要的投资方之一。其中，北京是下注最为坚决的，这也让其在AI浪潮的区域竞争中遥遥领先。
