机构指出，随着消费者信心逐步恢复，竣工拉动需求逐步释放，国内家电消费有望提升；海外市场面临一定的不确定性，但由于去年同期基数走低、海外库存逐步去化，出口有望逐季改善。从估值来看，板块估值依然处于较低位置，安全边际较高。建议关注三条投资主线。
核心逻辑
1、8月地产利好政策密集发布，家电消费需求或迎提振。2023年1-7月房地产住宅销售面积同比减少了4.3%，降幅较1-6月扩大了1.50pct其中现房销售面积同比+17.9%，延续良好增势；期房销售面积同比7.9%，依然承压。2023年1-7月住宅竣工面积累计同比增加20.80%，保交楼叠加低基数，竣工端加速释放。8月，“认房不认贷”措施落地居民贷款购房的最低首付比例和存量房贷利率下调，为一二线城市住房刚需释放和改善置换提供良好条件，家电消费需求有望得到支撑。
2、高温天气带动空调消费，冰洗出口延续高增。产业在线发布2023年月空调销售数据，2023年7月家用空调生产1645.3万台，同比增长32.0%，销售1660.9万台，同比增长22.9%，其中内销1175.5万台，同比增长27.61%，出口485.5万台，同比增长12.9%。7月洗衣机销量为607.2万台，同比增长8.6%，其中内外销同比变化分别为-4.3%和24.5%。冰箱销量740.6万台，同比增长16.3%，其中内外销同比变动分别为-0.3%和+35.2%。
3、2023年上半年，家电行业营收同比个位数增长，归母净利润双位数增长，其中二季度业绩环比呈现明显改善。2023年H1，家电行业营业总收入7，270.52亿元，同比增长5.08%，归母净利润560.54亿元，同比增长12.06%进入2023年，一季度仍受到新冠疫情大面积感染、春节假期等因素影响，二季度家电行业经营已全面复常，在三八妇女节、618购物节等刺激下，家电行业筑底复苏。2023年上半年，家电行业盈利能力同比优化。2023年上半年，家电行业销售毛利率为24.85%，同比提升2.03个百分点，家电行业销售净利率为8.03%，同比提升0.63个百分点。这主要是得益于家电企业的产品结构优化，以及上游原材料价格回落企稳等因素综合作用。
利好个股
民生证券指出，从家电板块投资角度，建议从以下四条主线进行布局：1）把握高景气白电投资机会。推荐海信家电，建议关注美的集团。2）布局左侧清洁电器赛道。推荐石头科技，建议关注科沃斯。3）地产链。推荐亿田智能、建议关注老板电器、火星人。4）小家电板块。推荐受益于消费降级趋势，新兴渠道快速成长的小熊电器。
银河证券称，随着消费者信心逐步恢复，竣工拉动需求逐步释放，国内家电消费有望提升；海外市场面临一定的不确定性，但由于去年同期基数走低、海外库存逐步去化，出口有望逐季改善。从估值来看，板块估值依然处于较低位置，安全边际较高。建议关注三条投资主线，一、关注高景气度空调板块，推荐美的集团、格力电器和海尔智家。二、受益于地产竣工改善的厨电，推荐老板电器、火星人和亿田智能。三、景气度有望回升的清洁电器，推荐科沃斯和石头科技。
西南证券认为，目前家电板块的估值已经位于历史底部，投资性价比凸显。在消费补贴加码以及房地产政策松绑的背景下，家电消费需求逐步恢复。龙头经营稳健，优化内部治理运营提效；性价比消费趋势下二线品牌份额优化；新兴家电产品大促节点终端数据回暖。在此逻辑下，我们推荐关注美的集团、海尔智家、海信家电、石头科技、飞科电器。家电出口数据已经出现了一定的回暖趋势。随着出口基数回落，叠加海外渠道去库存告一段落，预计国内家电出口将持续好转。我们推荐关注新宝股份、比依股份。
本文内容精选自以下研报：
民生证券家《电行业周报：8月家电出口改善，石头科技洗烘一体机新品发布》
银河证券《家用电器行业八月行业动态报告：地产政策加码利好家电需求，行业盈利能力整体改善》
东莞证券《家电行业2023年半年报业绩综述：多因素驱动，家电行业筑底复苏》
西南证券《家电行业2023年半年报总结：内外销需求回暖，盈利加速修复》
